蔚來賣一輛車虧11萬,2023年巨虧211億
2024-03-09 17:11 蔚來

2蔚來賣一輛車虧11萬,2023年巨虧211億

來源:不二研究(ID:bueryanjiu) 作者:不二研究

3月5日,蔚來集團(下稱“蔚來”,NYSE:NIO)公布了 2023 年全年及第四季度財報。

「不二研究」據蔚來汽車2023年報發現:2023年,蔚來凈虧損211.47 億元。目前,蔚來面臨虧損擴大、運營費用高企等問題,在「不二研究」看來,蔚來虧損擴大的主要原因在于高額的研發投入和銷售費用所致;與此同時,蔚來在生產手機、電池、研發芯片以及建設換電站等方面的投資金額較大,回報周期長,也將會面臨更多的不確定性。

蔚來汽車是一家新能源汽車制造商,主要從事設計、研發、制造和銷售高端智能電動汽車。

截至3月8日港股收盤,蔚來汽車報收44.65港元/股,對應市值767.6億港元(約折合人民幣705.58億元);對比2024年1月的市值高點1520.90億港元,其市值已蒸發753.3億港元(約折合人民幣692.47億元)。

「不二研究」據蔚來三季報發現:2023年,蔚來總營收556 億元,同比增加12.90%;同期,凈虧損為207.20億元,同比擴大45.00%。

同期,蔚來研發費用為134.31億元,同比增長23.90%。

截止2023年12月31日,蔚來負債總額為877.87億,同時,其資產負債率高達74.79%。

2023年1月的一篇舊文中(《蔚來賣一輛車虧20萬,去年前三季度巨虧153億》),我們聚焦于蔚來汽車發布新車型ET9引發爭議,仍面臨增收不增利的困局。

時至今日,新能車洗牌內卷加劇,蔚來汽車不僅面臨虧損擴大、運營費用高企等問題,還有負債持續增長的壓力。

新造車下半場,蔚來汽車能否靠新品牌扭轉頹勢?

作為曾經的造車新勢力“老大哥”,蔚來汽車于近日2023第四季度和全年的業績報告,盡管蔚來汽車營收實現增長,但凈虧損進一步擴大。

「不二研究」據蔚來汽車最新財報發現:2023年,蔚來汽車營收556.2億元,同比增加12.9%;同期,其凈虧損為207.2億元,同比擴大43.5%。

從整車毛利率來看,2023年蔚來為9.5%,較2022年的13.7%減少4.2個百分點。

根據公告顯示,蔚來汽車2月交付量為8132輛,環比下降19%,同比下滑33.1%;其中高端智能電動SUV 4765輛,高端智能電動轎車3367輛,截至2024年2月29日,蔚來汽車累計交付量達467781輛。

新造車下半場,行業內卷不斷加??;蔚來汽車能否靠新品牌扭轉頹勢?

01

虧損困局難解

作為曾經的造車新勢力“老大哥”,蔚來曾經風光無限。

據企查查大數據研究院發布的《近十年新能源汽車投融資數據報告》顯示,自2014年成立以來,蔚來汽車以13次的融資次數及327.8億元的融資總金額位居新能車融資次數與總額排行榜首。

聰明的人往往更努力,蔚來創始人李斌恰好詮釋了這句話。1991年,李斌以太湖縣文科高考狀元的身份考入北大社會學系,輔修法律及計算機。

大學畢業后,李斌曾創辦易車服務網,并于2010年在紐交所掛牌上市,成為中國第一家在海外上市的汽車互聯網公司。

2014年11月,李斌決定自已造車,并稱這是一件值得用生命去做的事,蔚來由此誕生。

2018年9月12日,蔚來正式登陸紐交所,成為首家在美IPO的造車新勢力。其發行價6.26美元,上市首日報收6.6美元、市值67.7億美元。

同年,在理想還沒有量產車交付、小鵬年銷341輛車的情況下,蔚來已有11,348輛車的交付量。2018-2020年,蔚來連續三年保持新能車年銷量冠軍,被視作造車新勢力“老大哥”。

2023年,蔚來汽車宣布全系新車起售價降3萬元,包含免費換電在內的用戶權益包被從整車價格中剝離出來。

或受降價促銷及銷售能力建設的影響,蔚來汽車的銷量在7月突破2萬輛。不過,隨后的8月-9月,蔚來汽車交付量分別為19329輛、15641輛,未完成此前設定的“2萬輛以上月銷目標”。

根據最新公布的銷售數據:2024年2月,理想汽車的交付量分別達到20251輛,同期,蔚來的交付量只有8132輛;而小鵬汽車則為4545輛。

據蔚來汽車最新財報顯示:2023年,蔚來汽車營收556.2億元,同比增加12.9%;同期,其凈虧損為207.2億元,同比擴大43.5%。

在「不二研究」看來,盡管蔚來汽車的營收仍在增長,但其交付量并不樂觀,虧損也仍在加劇。

與此同時,蔚來的毛利率也不樂觀,2023年,其毛利率為5.5%,同比下滑4.9個百分點;汽車毛利率為9.5%,同比下滑4.2個百分點。

自2021年以來,蔚來的毛利率和整車毛利率均有所下滑,其中2021-2023年毛利率分別為18.9%、10.4%、5.5%。

據財報數據顯示,蔚來的運營費用也出現明顯增長。2023年,蔚來的全年銷售成本高達525.66億元,同比增長19.1%;同期,銷售、一般及行政費用為128.85億元,同比增長22.3%。

此外,蔚來汽車研發成本依然高企,2022年,蔚來全年的研發費用為108.36億元2023年,蔚來研發費用為134.31億元,同比增長23.90%。

新能車洗牌內卷加劇,造車新勢力的競爭如火如荼。在「不二研究」看來,目前,在自身無法盈利的情況下,蔚來汽車也在尋找外部融資。

02

持續輸血難以為續

造車新勢力,不是在缺錢的路上,就是在找錢的路上。

這是業內的戲言,也是短期內的無奈現實。

早在2016年12月,李斌曾在第七屆全球新能源汽車大會稱,新創企業想要造車,至少需要200億門檻。

該說法曾被多次引述。但在小鵬雙重上市的敲鐘儀式上表示,何小鵬再次提高了資金門檻,稱當時面臨的問題是從1到100,每家公司需要的資金可能不太一致,小鵬需要的錢肯定超過300億。

燒錢的造車門檻擋住許多企業,于新能車企業而言,在自身無法規?;那闆r下,就要依賴外部融資。

2023年7月,蔚來剛宣布完成來自阿布扎比投資機構CYVN的7.385億美元戰略性股權投資。

僅僅不到兩個月后,蔚來發布公告稱,計劃發行兩筆可轉換優先債券。其中,一筆本金總額為5億美元的債券將于2029年到期,另一筆本金總額也為5億美元的債券將于2030年到期。

2023年12月,投資機構CYVN再次向蔚來進行總計約22億美元的戰略投資。至此,蔚來的累計融資已經超過1150 億人民幣,但蔚來的虧損速度似乎仍超過融資速度。

截止2023年12月31日,其負債總額為877.87億,而去年底的負債總額為686.2億,同時,蔚來的資產負債率高達74.79%。

新能源板塊仍是資本市場的風口,但市場風向多變,新能車的競爭格局也在隨時變化;僅靠資本支撐,沒有造血能力,蔚來的未來競爭將面臨更多不確定性。

03

降本增效還有未來?

面對虧損,蔚來在重壓之下被迫做出改變。

從手機、芯片到電池、充換電站、車險等領域,蔚來自身也波折不斷。2023年以來,蔚來首次降價,以及采取裁員、開放換電、放棄電池制造等一系列降本增效的措施,使其置于輿論的風口浪尖。

在最新發布的財報中,蔚來對一季度給出的銷量指引是3.1萬-3.3萬輛。1月和2月蔚來共交付18187輛,所以3月蔚來的交付量預計不會超過1.5萬輛。

在四季度財報電話會上,李斌透露面向大眾市場的新品牌相關信息,該品牌計劃于二季度發布,并在下半年正式推出新品牌“阿爾卑斯”,定價在20萬元至25萬元之間。首款產品預計將在三季度上市,該車型將對標特斯拉Model Y,但售價比特斯拉Model Y低20%,并計劃于四季度實現大規模交付。

作為新能源汽車行駛的重要補能手段,充電與換電引發的爭議始終不曾停歇,而蔚來選擇押注換電路線。

2023年,蔚來上線第三代換電站,縮短換電時間,兼容新品牌車型,然后將換電權益從整車銷售中剝離出來,開始單獨收費。11月以來,蔚來跟長安、吉利等達成換電站合作。 

根據蔚來官方披露,2023年,蔚來在全球新建換電站數量為1035座,累計建成2350座,其中高速公路換電站747座。預計2024年,蔚來在中國市場將新增1000座換電站,累計建成超3310座。

蔚來并未公布過換電站的建設和運營成本,但根據中郵證券的研報,每座換電站的投資成本約為350萬元,其中包括設備、電池和運營等方面的費用。

僅粗算建設投入成本,蔚來已為這些換電站投入約55億元,未來還需為電力、人員等運營成本投入約22億元。

隨著蔚來汽車交付量的提升,換電站的投入也將相應增加。若蔚來無法同步提升換電站的投資力度,可能會對銷售端造成沖擊。

不過,從資金儲備上看,截至2023年12月31日,蔚來流動資產總額577.98億元,較去年增加119.46億元。

新造車風口,賽道競爭更加白熱化。若新品牌不能帶來量的增長;當競爭對手奮起直追,蔚來賬上的錢還能“燒”多久?

04

新造車下半場

新的一年,車企之間的競爭將愈發內卷,淘汰進程加劇。在激烈的競爭中,高端化已經成為眾多汽車廠商們應對戰火的最優解。

比亞迪旗下高端汽車品牌仰望,定位高于騰勢,已經發布首款車型,售價區間在80萬-150萬元;廣汽埃安的全新高端品牌Hyper昊鉑,其首款車型Hyper SSR推出兩個版本,預售價分別為128.6萬元和168.6萬元。

而蔚來此前發布旗艦車型ET9,只不過2025年一季度才能交付,但其高達80萬的預售價引起了不少網友爭議。

目前,蔚來面臨虧損擴大、運營費用高企等問題,在「不二研究」看來,蔚來虧損擴大的主要原因在于高額的研發投入和銷售費用所致;與此同時,蔚來在生產手機、電池、研發芯片以及建設換電站等方面的投資金額較大,回報周期長,也將會面臨更多的不確定性。

新造車下半場,行業內卷不斷加??;蔚來汽車能否靠新品牌扭轉頹勢?

本文部分參考資料: 

1.《蔚來虧損211億:放棄幻想,過緊日子》,定焦

2.《蔚來拿什么實現未來?》,聽筒Tech

3.《2023年營收超556億元,蔚來將于今年二季度發布新品牌 李斌:首款車對標Model Y》,每日

4.《未達預期!蔚來2023年虧損擴大至207億元》,中國證券報